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东方证券:给予京新药业买入评级,目标价位12.8元
作者:admin    发布于:2022-05-24 10:17   
摘要:html模版 东方证券:给予京新药业买入评级,目标价位12.8元 2022-04-02东方证券股份有限公司刘恩阳对京新药业(002020)进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,创新管线值得期待》,本报告对京新药业给出买入评级,认为其目标价位为12.80元,当前股价为9.4

html模版东方证券:给予京新药业买入评级,目标价位12.8元

2022-04-02东方证券股份有限公司刘恩阳对京新药业(002020)进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,创新管线值得期待》,本报告对京新药业给出买入评级,认为其目标价位为12.80元,当前股价为9.4元,预期上涨幅度为36.17%。

京新药业(002020)

公司业绩符合预期。公司发布2021年报,实现营业收入33.36亿元(同比+2.39%),实现归母净利润6.14亿元(同比-5,凯时kb娱乐.98%),主要是因为对外投资公允价值变动收益同比减少1.11亿元,实现扣非归母净利润5.15亿元(同比+15.49%),全年业绩符合预期。分单季来看,Q4单季度实现营业收入8.68亿元(同比+5.53%),实现归母净利润1.85亿元(同比-34.13%),扣非归母净利润1.40亿元(同比-14.95)。21年期间费用率为36.82%,较20年减少7.22个百分点,主要因为销售费用率在药品集采下较去年同期下降6.81个百分点;管理费用率为5.31%,较去年降低了1.23个百分点;研发费用率为9.87%,较去年提升了1.91个百分点。

药品器械共同发展,精神神经和心脑血管领域双轮驱动。公司21年营收中,中成品药收入19.02亿元,主要受药品集采降价影响,同比下降3.02%;原料药收入8.18亿元,同比增长1.94%;医疗器械收入5.53亿元,同比增长22.83%。制剂端,公司精神神经领域商业化能力不断加强,全年实现销售收入5.43亿元,同比增长32%,增长态势值得期待;心血管领域全年实现销售收入5.20亿元,随着各主导产品在全国各地的成功中标和续标,销售数量稳步增长,且正开发院外市场,新的增长点可以期待。

研发投入不断加大,创新管线值得期待。公司坚持创新药研发,21年在研管线丰富,包括创新药(械)11个,已有6个创新项目进入临床阶段,包括5个临床中后期。公司研发持续推进,管线上市值得期待。预计近3年内能够上市2个,并且每年将有3个及以上进入临床。其中进展最快的EVT201胶囊已完成III期临床,临床数据优越,在睡眠和觉醒等疗效评价指标中,结果达到主要和次要关键终点,药物安全性和耐受性良好,有望在22年上市,将进一步提高公司在精神神经领域的竞争力,创新转型值得期待。

盈利预测与投资建议

考虑到公司营收受到集采降价的影响,我们略微下调预测22-24年EPS为0.80、0.94、1.05元(原22-23年预测为1.11、1.23元),根据可比公司,给予2022年16倍PE估值,对应目标价12.80元,维持“买入”评级。

风险提示

公司销售不达预期;带量采购影响公司业绩的不确定性

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券(600030)宋硕研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达80.78%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.72亿,根据现价换算的预测PE为10.11。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。证券之星估值分析工具显示,京新药业(002020)好公司评级为2.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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